中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。
为实现上述目标，会议要求，“明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。”可以看出，与去年中央经济工作会议提出的“稳中求进、以进促稳、先立后破”相比，中央对于明年的经济工作提出了更高要求。同时，会议还进一步明确，要实施更加积极的财政政策，实施适度宽松的货币政策，打好政策“组合拳”。
招联首席研究员董希淼表示，明年逆周期调节的政策思路将更积极，政策工具将更丰富，政策力度将更突出，政策实施将更坚决，政策效果将更明显。一方面，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策将体现出更强的前瞻性，政策调整走在市场预期之前，继续提振信心、扩大需求。另一方面，将进一步充实完善政策工具箱，提升逆周期调节效果，存量政策工具操作规模也有望继续加码。与此同时，将继续打好政策“组合拳”，货币、财政、产业、监管、就业等政策加快发力，存量增量保持延续性，增量政策保持一致性，一揽子政策更加注重协调配合、协同发力，最大程度发挥政策的集成效果。
实施适度宽松的货币政策
本次会议对于货币政策的定调延续12月9日中央政治局会议“适度宽松”的表述。业内专家普遍认为，“适度宽松”的货币政策基调既是出于对当前经济形势的分析，也充分考虑了外部不确定因素，更结合了对明年经济工作的谋划。
对于如何理解“适度宽松的货币政策”，中国人民银行货币政策司司长邹澜在接受采访时表示，中央定调货币政策取向为“适度宽松”，具有极强的信号意义，强化了政策的延续性和有效性，有利于增加投资者信心，提升消费意愿，进一步激发经济主体的积极性和能动性，推动实体经济良性循环。
“实施适度宽松的货币政策”也是逆周期调节的体现。在中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院首席经济学家连平看来，这一决策是我国经济政策在面对当前国内外复杂经济形势时的灵活应对与主动调整。
从前期政策来看，今年以来，面对外部环境变化带来的不利影响加深，以及我国经济运行中面临的困难和挑战，我国货币政策精准有力，多次降准、降息措施力度大、速度快，特别是1年期LPR从3.45%降至3.10%，下降35个基点；5年期以上贷款市场报价利率（LPR）从4.20%降至3.60%，下降60个基点，降幅均为历年最大。
董希淼预计，明年货币政策将继续加大逆周期调节力度，不断提升支持服务实体经济的前瞻性、精准性、有效性，为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境。
明年适度宽松的货币政策将如何发力？邹澜表示，中国人民银行实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，在价格上持续发力，在总量上继续施力，在结构上聚焦用力，进一步疏通货币政策传导，防范资金空转，兼顾支持实体经济增长和银行稳健经营的平衡，推动经济持续回升向好。
“适时降准降息将减轻企业和居民还款负担，助力提升投资和消费意愿。”中国银行研究院研究员梁斯表示，降准降息的节奏和力度要综合考虑金融机构的承受能力，在负债端同步给予更多支持性政策，确保金融机构在支持实体经济的同时维护自身稳健经营。
此外，会议还提到“探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定”。中国民生银行首席经济学家温彬分析称，当前我国内外部环境不确定性增多，对央行宏观审慎和金融稳定提出新要求，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，有助于完善逆周期调节和系统重要性金融机构监管，防范跨市场跨区域跨国境风险传染，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
财政政策要做好“加法”
对于明年财政政策的定调，会议提出“要实施更加积极的财政政策”。在温彬看来，“更加积极”的政策取向，意味着明年财政政策将做好“加法”，加大逆周期调节力度。这既是对冲外部环境变化带来的不利影响、提振市场主体信心和预期、持续增强经济内生增长动力的现实需要，也是财政更好发挥国家治理的基础和重要支柱作用的应有之义。
对于如何实施更加积极的财政政策，会议也指明了方向。其中，会议明确，要提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。温彬分析认为，我国财政政策有较大的扩张空间，预计明年中央对赤字率管控约束将会适度放宽，进一步加大财政支出强度，同时也将释放政策加码积极信号，稳定市场预期，增强主体信心。
会议提出，要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。对于超长期特别国债的投向，连平分析称，预计一部分将继续用于支持“两重”项目和“两新”政策实施，推动大规模设备更新、提升生产效率与先进产能比重，加快培育发展新质生产力和消费增长潜力。一部分还可能用于支持新型城镇化建设、加大民生财政投入。
会议要求，要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。在业内专家看来，预计明年将进一步优化专项债资金使用范围，除了可以用于项目资本金、收购存量商品房、收购闲置土地等之外，有望扩大至生育、医疗、教育、社保和就业等民生保障方面，改善居民生活质量，提升其消费能力与潜力。
“作为金融管理部门，中国人民银行将聚焦服务高质量发展这一首要任务，持续营造良好的货币金融环境，强化与其他宏观政策的合力，促进经济可持续发展。”邹澜表示，明年将打好宏观政策协调配合“组合拳”，为政府债券发行营造适宜的流动性环境，增加国债买卖操作，助力更加积极的财政政策更好体现实效，共同支持稳增长、调结构。
此外，会议还提出，要优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲。业内专家预计，财政支出将聚焦民生领域以及供需共同受益、具有乘数效应的民生建设、先进制造、基础设施短板等领域。
做好政策协同和预期管理
对于明年经济工作的总方针，会议除继续坚持“稳中求进、以进促稳”，“守正创新、先立后破”外，还特别强调“系统集成、协同配合”的重要性。在业内专家看来，这就要求要强化系统思维，统筹政策制定和执行全过程，注重各类政策和改革开放举措的协调配合，以提高政策整体效能、放大政策效应。
“这一政策表述既体现了中央对于进一步做好政策协同的决心，更体现了对预期管理的高度重视。”连平分析称，在当前严峻复杂的内外部经济环境下，科学有效的政策协同和预期管理将实现“1＋1＞2”的效果，增强宏观政策的权威性和可信度。
在业内专家看来，做好政策协同和预期管理，意味着明年我国经济工作将进一步打好政策“组合拳”，使得各类积极的宏观政策、非经济性的政策和举措同向发力、相互支持、形成合力、稳定预期，推动经济运行的正循环。
对此，此次会议也明确提出，要打好政策“组合拳”。加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合，完善部门间有效沟通、协商反馈机制，增强政策合力。
未来政策“组合拳”如何发力？连平分析认为，要从三个方面发力，首先财政政策和货币政策之间要配合好。二者协同发力、相辅相成创造宏观政策空间，共同助力经济运行在合理区间。其次，各种经济政策之间要配合好。加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、监管等政策和改革开放举措的协调配合，完善部门间有效沟通、协商反馈机制，增强政策合力。再次，经济政策和非经济政策之间要配合好。将经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估，统筹政策制定和执行全过程，提高政策整体效能。
来源：金融时报
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